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供需失衡豆粕“寒戰”即將打響發布日期:2018-01-23 11:43 來源: 【關閉】

 近期美盤大豆期價因1月份USDA報告利多,以及炒作南美天氣干旱,擔心阿根廷大豆減產而上漲,進而提振國內豆粕市場價格走高。但中國糧油信息網分析師李方玉認為,雖然短期美盤大豆期貨因炒作南美天氣干旱,導致大豆出現減產等利好因素,使得美盤大豆期貨仍有上漲空間。但國內飼料廠前期訂購許多合同,現貨需求量減少,而且由于環保檢查的因素,國內許多養殖企業被查封,生豬存欄量降低,豆粕需求量明顯下降。再加上國內油廠進口大豆數量較多,油廠開機率一直維持在65-70%之間,使得國內豆粕現貨庫存量穩步上升,國內豆粕供需失衡,已經出現供大于求的趨勢。預計后期豆粕市場價格難有大漲的行情出現,豆粕市場價格將處于趨弱運行。

國內豆粕基本面堪憂,拖累價格走低
從需求端分析,近期國內豆粕成交持續疲軟,(如下圖所示)從圖中可以看出2017年12月至2018年1月份國內豆粕成交不佳,連續多周國內豆粕成交不佳,僅有一天成交突破20萬噸以上,其余均在6-8萬噸之間。油廠成交不佳的原因在于:一方面飼料廠前期訂購合同較多,據筆者跟油廠了解得知,2017年11-12月份飼料廠訂購2018年1-2月份豆粕合同約在450萬噸左右,這使得飼料廠近期多以執行合同為主,對豆粕現貨的需求量有限。另一方面今年環保檢查較為嚴格,國內小型養豬場多數已被查封,目前國內生豬存欄量較低,使得豆粕需求量大大減少。從供應端分析,截止2018年1月20日國內豆粕庫存量達到89萬噸左右,較上周增加3萬噸左右,而且跨年份的12-1月份進口大豆數量約在1700萬噸左右,油廠開機率一直維持在65%以上,這將使得國內豆粕庫存仍有上升的趨勢,進而拖累豆粕市場價格下行。

美盤大豆期價上漲將接近尾聲
近期美盤大豆期價一直處于上漲態勢,主要原因在于:1月份USDA報告利空影響消除,加上市場一直炒作南美天氣干旱,擔心阿根廷大豆減產。筆者大膽猜想,現階段炒作南美天氣干旱,阿根廷大豆減產只不過是一個噱頭,阿根廷現階只是播種期,距離成長期還有好幾個月,而且主要影響大豆產量是結莢期,因此現階段說阿根廷大豆減產有點為時尚早。而近期美豆期貨走強的真實原因可能是:2017/2018年度美豆出口情況不佳,較上一年度出口相比下滑24%左右,使得許多美豆種植戶及美豆投資商合力抬高美豆期價,由于美豆價格上漲,進而促進美豆出口轉好。而美國農業部(USDA)周五(1月19日)公布的出口銷售報告顯示,上周美國大豆出口銷售合計凈增152.79萬噸,高于市場預期,這說明抬價美豆,是有利于美豆出口的。但眾所周知美豆出口旺季是在跨年份的10-2月份,目前已經是美豆出口旺季的尾聲,當巴西大豆出口時,美豆期價很有可能回落,壓制其南美大豆價格,進而拖累豆粕市場價格走低。

綜上所述:雖然短期國內豆粕市場價格在美豆期貨上行的支撐下不會有較大的跌幅,但隨著進入2月份美豆出口淡季,美盤大豆期貨缺少炒多的動力,使得美盤大豆期價或將企穩,甚至弱勢運行,加上國內豆粕供需失衡,屆時將拖累豆粕市場價格走低。因此建議貿易商趁著近期國內豆粕市場價格仍處于高位,多以賣貨為主,不建議大量備貨豆粕現貨。另外,近期國內開始大量拍儲玉米,大量的玉米進入市場,使得玉米價格開始回落,作為國內重要的飼料原料之一,國內玉米價格的下調可能會影響豆粕價格未來很難有較好的表現。

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